银行理财资金可以直接投资政府引导型基金吗

2014年以来，为支持地方基础设施建设和产业升级，政府引导基金成为地方政府融资主要渠道之一。商业银行与地方政府合作发起的政府引导基金大量出现。

“作为银政合作的具体业务之一，招商银行从2015年开始正式推进政府引导基金业务，我们认为在新经济形势下，这是一个新的资产机会”，招商银行资产管理部副总经理连素萍表示。

政府基金包含城市发展基金、城市建设基金、PE型产业基金等。“相比以往的政府融资平台，政府引导基金的法律关系更为明晰；因此对投资人来说，权益更有保障；对于政府来说，权、责、利也更清晰。”

与信贷融资不同，政府引导基金一般采用股权及债权投资方式，商业银行多以理财资金参与投资。在交易结构上，采用结构化、夹层等方式，政府财政资金作为引导资金，撬动资金杠杆。

清科数据显示，截至2015年底，国内成立780支政府引导基金，基金规模达2.18万亿元；其中2015年新设立297支，规模1.51万亿元，分别是2013年引导基金数量和基金规模的2.83倍和5.24倍。

招行政府引导基金业务方向

政府引导基金主要投向土地开发、棚改、保障房建设、三旧改造、产业园区建设等与土地开发有关项目；以及有现金流或纯公益性的路桥、港口、机场、水务、清洁能源等项目；还可投资于产业转型升级过程中有资金需求的相关企业。

招商银行资产管理部总经理周松在接受21世纪经济报道记者专访时表示，招行今年的固定收益类资产配置重点就包括与政府、国企、央企、其它社会资本方等合作的引导基金业务，将进一步增加对政府引导基金业务的投资力度。

在具体基金业务层面，招行一般会全流程介入基金方案设计。同时，基金托管在招行，实现封闭管理。

招行政府引导基金目前主要通过政府和社会资本合作（PPP）、政府购买服务、股权、债权、夹层投资等形式操作。

“目前招行主要开展包括棚改、土地开发、安居工程、公路、机场、轨道交通等基础设施及公共服务项目、产业升级并购基金等，参与中标了新疆、湖北、江苏、云南、宁波、深圳等地的PPP、产业等引导基金。”连素萍说。

7月27日，首单国家PPP引导基金落地，以股权方式投向了呼和浩特市轨道1、2号线项目，该PPP融资支持基金由财政部牵头联合10家金融机于去年9月设立，总规模1800亿，首单落地标志着国家引导资金投资正式启动。而据不完全统计，截至2016年7月，全国已有多多地出台PPP基金，整体规划规模近1万亿元。

但由于PPP项目链条较长，项目入库、评估、方案制定、合同草拟等耗时较久，中央、地方对PPP的理解、执行会有一个时间差，“类PPP”也是银行目前在政府引导基金投资项目中认可的一种操作方式，例如过桥性质的政府融资性基金。

reits 国内合法吗

reits 国内合法吗？正在业界普遍预期春节后证监会即将推出公募REITs方案，大家正在翘首以待的时候，北京金融资产交易所（以下简称北金所）《 北京金融资产交易所住房租赁企业股权交易服务指引（试行）》在春节前横空出世，一个专属版的REITs方案作为春节礼物迎面砸过来。

这一出，一下子把正在回家旅途或者整理行囊准备过节的金融民工忙坏了：这不又得抽时间赶紧仔细学习领会，以便春节可以多一种搬砖的秘籍。我们在此做个解读，看看北金所推出权益型的REITs方案“葫芦里藏着什么新春大礼”。



对中国REITs发展有一定了解的读者想都必知道，早在十多年前，监管部门就已经组织专家研究中国的REITs方案；人民银行还出过一个债券型REITs征求意见稿；去年上交所也推出一个公募基金加ABS的试点方案，但终因各种原因而夭折。

这次北金所推出权益型的REITs方案，勇气可嘉。

（另外，关于北金所的背景，具体如下）



所以是哪门子央行版REITS...要这也算，CFETS和上清所发的文都算央行的了...

言归正传，还是让我们先睹为快，北金所方案的要点——浓缩成一个词就是股权型REITs。其基本交易结构可以描绘如下图：



符合标准的房地产租赁公司原始股东可以在北金所及其协调机构的协调下完成首次信息披露及初始信息记载、承担住房租赁企业的定期信息披露督导义务、协助完成信息记载变更，把持有的股权转让给合格投资者。

北金所精心设计了一套REITs股权转让的的房屋租赁企业的标准：

一是 组织形态标准：住房租赁法人组织。

二是 专业化标准：以专业化和机构化形式从事房地产租赁业务：房地产为租赁用地、租赁住房、商业物业、基础设施。

三是 资产标准住房租赁企业至少80%的资产投资于可产生稳定租金收入的房地产项目。

四是 收入标准：住房租赁企业收益的80%以上来自于租赁类房地产项目持续运营的租金收入。

五是 分配标准住房租赁企业投资取得的全部收益，90%以上定期向住房租赁企业股东分配。

六是 负债率标准：资产负债率不超过80%。

整体而言，上述标准中规中矩，基本参照了国际通行的标准，有些还稍有提高。如资产标准比国际通行的75%提高了5%。资产负债率低于美国的杠杆率而高于新加坡和香港的标准。在基本符合国际上通行的REITs标准的情况下，衷心地希望同样如国际通行的那样得到避免双重征税待遇。

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揭密首单PPP资产证券化到底长什么样

您好，2016年12月26日发改委、证监会联合印发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，对鼓励进行资产证券化的PPP项目，明确要求项目已经正常运营2年以上，并已产生持续、稳定的现金流。

2017年1月9日，发改委投资司、证监会债券部、中国证券投资基金业协会与有关企业召开了PPP项目资产证券化座谈会，标志着PPP项目资产证券化工作正式启动。

2月22日，发改委公布各地共上报PPP资产证券化项目41单，其中污水垃圾处理项目21单，公路交通项目11单，城市供热、园区基础设施、地下综合管廊、公共停车场等项目7单，能源项目2单。

2017年2月17日，上交所、深交所、中国基金业协会同时发文支持本轮PPP项目资产证券化，并开设了“绿色通道”，设立相应的PPP证券化工作小组，落实专人专岗要求，在严格执行规定的前提下，保证了项目审批的进度，本次落地最快的专项计划从受理到获得无异议函仅2天时间。

资产证券化模式操作：

从资产证券化的产品类型来看，可进行证券化的PPP项目底层资产包括债权、收费权和PPP项目公司股权，对应的资产证券化业务模式也可简分为债权模式、收费收益权模式和股权模式。

从PPP资产证券化的操作流程来说，主要包括开展尽职调查、确定基础资产、构建特殊目的载体、基础资产转让、信用增级、设立与发行六大步骤。

从PPP资产证券化交易结构来说，关键步骤包括：认购人通过与管理人签订《认购协议》；管理人根据与原始权益人签订的《资产买卖协议》的约定；资产服务机构根据《服务协议》的约定，负责基础资产对应收入的回收和催收；在分配日，管理人根据《计划说明书》及相关文件的约定，向托管人发出分配指令，托管人根据分配指令，进行专项计划费用的提取和资金划付，并将相应资金划拨至登记托管机构的指定账户用于支付资产支持证券本金和预期收益。

如能给出详细信息，则可作出更为周详的回答。